三七互娱一季度净利预降超80%,是它惹的祸?股价曾4个月腰斩

财经
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游戏龙头三七互娱(002555)有了最新动态。

周五晚,三七互娱披露业绩预告,预计第一季度净利润为8000万-1.2亿元,同比下降83.54%-89.02%。

对于第一季度业绩大幅预降,三七互娱解释称系一季度研发费用增加、策略型品类特殊性和多款新品上线导致销售费用大增。

有媒体认为,研发投入增长对三七互娱一季度净利变动的影响相对较小,销售费用的大幅增长对三七互娱净利变动影响更大。

游戏行业的销售费用一般以游戏“买量”为主。所谓“买量”,是指游戏通过购买流量的方式进行推广。最终目的是花更少的钱,买更多更高质量的用户。

再看三七互娱,这家公司可能是游戏行业买量较多的游戏厂商。财报数据显示,截至2020年前三季度,三七互娱销售费用为66.88亿元,占营业总收入比例高达59.23%,位居A股游戏公司中排名首位。同期,游戏行业销售费用占营收总收入比例加权平均数不到26%。

市值观察分析发现,从2014至2020年,三七互娱主营业务由页游转型转向手游,营收从不到6亿增长到百亿级别,“买量”曾为三七互娱贡献了不少业绩。

正所谓,成也萧何败萧何。三七互娱面临的业绩压力越来越大。

2020年第三季度,三七互娱营收同比下降5.39%,归母净利润仅同比增长7.22%。三七互娱第三季度归母净利润增速降至个位数。

当时有分析指出,由于《荣耀大天使》上线延迟,三七互娱第三季度业绩增速放缓。让市场更担忧的是随着“买量”成本上升,可能会进一步影响到三七互娱的业绩。

受业绩增速放缓、“买量”成本上升这些利空因子影响,三七互娱在4个月时间里股价腰斩。券商软件数据显示,去年7月份三七互娱股价高点为50.78元,到了11月份股价最低下跌到24.5元,期间跌幅为51.75%。

游戏本质属于可选消费品,影响游戏上市公司的因素有哪些呢?

第一个是“买量”成本。由于玩家基数和游戏时长红利逐渐消退、行业竞争加剧,游戏买量成本逐年递增已成为行业共识。未来,如何减少无效曝光、无效点击带来的资源浪费,成为三七互娱需要解决的痛点。

第二个是新品爆发力。新品对于游戏公司的意义在于几款优质的游戏产品就能大幅提高公司业绩。如果一款新品爆发力强,就能给公司持续带来经营现金流。

第三个是政策变动。主要是监管机构对版号总量的控制,对游戏公司产生重大影响。

当前,三七互娱股价不振,一是因为市场担忧“买量”成本上升,二是因为三七互娱重要股东多次减持打击市场信心,从去年12月份到今年3月8日吴氏家族通过大宗交易累计套现超10亿元。

不过,三七互娱也出现了“亮点”,比如交银施罗德基金、中欧基金、华夏基金、银华基金、以及陈光明执掌的睿远基金等多家机构参与了定增。

特别是2只睿远基金,睿远均衡价值三年持有期混合型证券投资基金新进为第8大股东,睿远成长价值混合型证券投资基金新加仓255.6万股,为第9大股东。

去年,白酒、医药、新能源等板块涨幅较高,游戏板块属于滞涨领域,公募基金大幅加仓是看好游戏股后市表现。

三七互娱股价能否再次大涨,最终还是要看业绩是否实现高增长。

你怎么看三七互娱今后的表现呢?

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