微软摆脱了时代,苹果赢得了先机,谁能笑到最后?

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生存还是死亡,这是一个问题。

——莎士比亚

如果有钱投资,你是投苹果还是微软?这两个40多年的巨头,的确是科技互联网界的常青树。按照吴军《浪潮之巅》中的说法,微软完成了软件帝国向云服务的跃迁,而苹果则在乔布斯的创新下完成了世纪大逆转。虽然比尔盖茨已经金盆洗手一心公益,库克也只能修修补补乏善可陈,但是在下一个风口到来前,鹿死谁手还真不一定。

苹果崛起

从上世纪开始,微软和苹果的拉锯战你争我夺旷日持久。不过近些年,似乎很多投资人厌倦了苹果总拿iPhone说事毕竟后者已经沦为平庸之作,而微软倒是在熬过了移动互联网三板斧之后逐渐挺立在云计算的桥头。

目前,苹果拿到了2万亿美元市值,而微软紧随其后也有1.8万亿。现金方面,苹果持有1956亿,以及1120亿债权。在过去一年,它的自由现金流达到802亿。相比之下,微软现金为1320亿美元,605亿债权,过去一年的自由现金流504亿。不过,在信用评级方面,微软3A无出其右,连苹果也不行。因为,微软自1980年至今保持的稳定性令人惊讶,这头大象可以随着时代跳舞,它总能及时用现金偿还债务降低信用风险,足见比尔盖茨经营管理时的稳健之风。

苹果的崛起,虽然与iMac,iPod有关,但高光时刻还是iPhone,后者被写入了颠覆性创新的教科书。14年来,iPhone成为了全球最受投资者关注的产品,其带动的上下游产业链(含安卓),几乎可以组成数码界的半壁江山。

尽管有疫情,苹果还是发了5G版iPhone 12,稳住销量确保价格竞争力,总算维持了iPhone的不败金身。谈到Apple Watch,库克的脸上红一阵白一阵,之前的销售记录的确很尬。不过,随着监视心率,预警提示,健身套装等功能的增强,市场无法阻挡Apple Watch的30%季度增长势头。同时,iTunes与App Store这对好友,联袂在过去12个月创造了24%的收益增长率。分析人士普遍认为,这为苹果贡献了十年之中的半数利润。

总之,去年12个月,苹果收入2941亿美元,实现了10%增长,特别是去年秋季进入iPhone周期,同期增长率高达21%,数据相当亮眼。上季度末净收入达到288亿美元,比去年同期增长29.3%,而运营支出增长只有12%。

这样的增长势头将苹果股价攀升70%,股价收益率达到33。类似的,2020年之前,这个数字只有20多一些。毕竟,29%的净收入增长无法匹配如此高企的股价收益率,所以投资者都想问一个问题,那就是苹果是不是被高估太多了呢?

复兴微软

从2014年,印度人纳德拉走马上任以来,一扫微软颓势,厉行改革,收效明显。作为微软老兵,纳德拉熟悉这个庞大帝国的运行规则,并为其砍掉了掣肘的业务,重塑了微软的伟大。一方面PC和Windows的大旗不能倒,另一方面夯实在云计算与企业级应用的统治力。聚焦云计算,让纳德拉可以腾出手来,带领微软拿下15%的云计算市场,紧逼领头羊亚马逊。

毫无疑问,软件巨头在向云计算进军,但也没忽略老本行。Microsoft 365延续了微软Office的稳定,加持云计算,辅以安全套装,提升了多样性,加大了一波销售力度。该业务大概贡献1/3的收入,比去年同期有11%的增长。单从销量看,Office 365企业商用版本增长21%,Dynamics 365 作为ERP强烈推出后注册增长高达38%。

微软同时还在索尼,任天堂的夹击下深耕游戏业务,Xbox游戏机刚刚发布了最新版,其中,Xbox Live,融合了社交功能,月活用户突破了1亿,会员达到1800万。过去12个月,Xbox内容及服务增长30%。

不过,跟传统游戏巨头相比,微软要走的路还很长。考虑到疫情居家隔离等因素,索尼的游戏及在线销售增长高达42%,虽然索尼没有单独发布PS的销售量,但已经具有一定的说服力。任天堂借助Switch平台提振38%的增长,但是它的下一代主机自2017年仍在跳票。

虽然游戏增长缓慢,但是微软的股价还是比去年同期增长50%,股价收益率也达到36,远超纳德拉上任时的15。印度人用了7年彻底改变了微软,2018年的巅峰期更是达到60,足见市场对微软未来发展的看重。

苹果还是微软,这是一个选择。两大科技巨头,苹果期待改变15G升级刻不容缓,安卓阵营的压力已经加大,iPhone的高附加值正在带领销售业务逐级攀升级但高处不胜寒。好在,有可穿戴设备及服务在分担受益压力。尽管苹果的现金流与债权要比微软充裕,但是业务不够多元化,始终是困扰库克的核心问题。苹果从不缺钱,但是吃老本的下场都不好看。

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